AI行情持續(xù)催化，疊加部分港股互聯(lián)網(wǎng)廠商披露業(yè)績(jī)超預(yù)期，A股、港股高彈性板塊持續(xù)上攻，如通信、電子、

　　近期港股市場(chǎng)強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)面，阿里巴巴最新財(cái)報(bào)出爐，各主要業(yè)務(wù)板塊的收入/利潤(rùn)均好于預(yù)期，尤其是核心電商業(yè)務(wù)和云業(yè)務(wù)。云業(yè)務(wù)收入的同比增速提高至13%（上一季度為7%），EBITA同比增長(zhǎng)33%，利潤(rùn)率為9.9%。對(duì)云業(yè)務(wù)及AI后續(xù)的資本開(kāi)支給出指引，未來(lái)三年的資本開(kāi)支有望超過(guò)過(guò)去十年，有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的國(guó)內(nèi)企業(yè)。嗶哩嗶哩首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，B站高毛利的廣告及移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，帶動(dòng)毛利率提升10個(gè)百分點(diǎn)至36.1%。（以上提及個(gè)股僅作示例）

　　政策面，2月17日民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)召開(kāi)，釋放政策支持信號(hào)。阿里巴巴、DeepSeek（深度求索）、宇樹(shù)科技等民營(yíng)企業(yè)參會(huì)，強(qiáng)化對(duì)人工智能、機(jī)器人等科技創(chuàng)新領(lǐng)域的支持?？春脩?yīng)用生態(tài)豐富、掌握流量入口、大模型和云業(yè)務(wù)等占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游?？沙掷m(xù)關(guān)注恒生科技ETF指數(shù)基金（513580）、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（159688）、科創(chuàng)芯片ETF基金（588290）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF（159658）、創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）等。

　　創(chuàng)業(yè)板為主要“三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供直接融資平臺(tái)。權(quán)重行業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)聚焦新能源+信息技術(shù)+金融科技+醫(yī)藥四大新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，科技成長(zhǎng)屬性純粹。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）：匯聚創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的成長(zhǎng)白馬，聚焦于科技成長(zhǎng)屬性的龍頭企業(yè)。前期經(jīng)歷較深幅度的調(diào)整，當(dāng)前估值33倍，來(lái)到近十年23%分位（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025．2．21）。

　　光伏： 隨著節(jié)后陸續(xù)開(kāi)工，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，其中硅料成交價(jià)格區(qū)間保持穩(wěn)定，主流大廠硅料實(shí)際成交價(jià)有所上漲，組件端中標(biāo)價(jià)也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。國(guó)家能源局發(fā)布《分布式光伏發(fā)電開(kāi)發(fā)建設(shè)管理辦法》，明確項(xiàng)目新老劃斷并允許大型工商業(yè)分布式光伏余電上網(wǎng)。前期由于央國(guó)企擔(dān)憂存量電站收益率下降，電站收購(gòu)意愿降低，新老劃斷落地后有望恢復(fù)，激發(fā) EPC 商電站開(kāi)發(fā)意愿，疊加 25 年國(guó)家電網(wǎng)投資額或超 6500 億元，bwin必贏官網(wǎng)入口消納問(wèn)題有望改善。

　　新能源汽車(chē)：2025年1月歐洲新能源車(chē)銷(xiāo)量17.1萬(wàn)輛，同比+23.8%，環(huán)比-25.7%；滲透率23.2%，同比+4.7pct，環(huán)比-4.1pct，德國(guó)、意大利銷(xiāo)量顯著恢復(fù)。隨著此前行業(yè)去庫(kù)存的結(jié)束，材料環(huán)節(jié)23-24年的盈利不斷下行態(tài)勢(shì)有望得到扭轉(zhuǎn)，往后展望歐洲市場(chǎng)有望開(kāi)啟二次增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在增程乘用車(chē)、純電動(dòng)商用車(chē)等推動(dòng)下也有望保持高增長(zhǎng)，行業(yè)整體盈利水平有望恢復(fù)至合理水平。

　　AI技術(shù)快速發(fā)展，關(guān)注醫(yī)療健康領(lǐng)域AI應(yīng)用。醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型與智能化升級(jí)的變革期，ARKInvest近期所發(fā)布的《BigIdeas2025》提到利用人工智能來(lái)“操作”數(shù)據(jù)將顛覆診斷、藥物發(fā)現(xiàn)和治療。醫(yī)療健康是AI技術(shù)最重要的應(yīng)用領(lǐng)域，具備廣闊前景及想象空間，中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)自身的“DeepSeek時(shí)刻”。

　　根據(jù)目前已披露的年報(bào)顯示，行業(yè)政策、財(cái)政壓力、集采和招標(biāo)周期等對(duì)醫(yī)藥板塊公司的24年業(yè)績(jī)形成了一定影響，不同板塊的公司表現(xiàn)分化。制藥板塊受創(chuàng)新藥拉動(dòng)，整體實(shí)現(xiàn)較為快速的增長(zhǎng)。中藥板塊業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但仍需關(guān)注集采推進(jìn)節(jié)奏。器械板塊中，設(shè)備業(yè)務(wù)為主的公司預(yù)計(jì)受到反腐及招標(biāo)延后的影響，增長(zhǎng)承壓；耗材類(lèi)公司增速較高，特別是骨科類(lèi)公司預(yù)計(jì)迎來(lái)板塊性業(yè)績(jī)拐點(diǎn)；去年受到海外去庫(kù)存影響的低耗、器械上游類(lèi)公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)同比及環(huán)比的進(jìn)一步恢復(fù)。海外業(yè)務(wù)占比大的CXO公司在手訂單及新簽訂單增速預(yù)計(jì)呈現(xiàn)逐季度恢復(fù)趨勢(shì)；生命科學(xué)上游類(lèi)公司利潤(rùn)端雖仍承壓，但同比降幅收窄，需求端逐季度好轉(zhuǎn)。醫(yī)療服務(wù)公司受到消費(fèi)需求疲軟影響，呈現(xiàn)內(nèi)生個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

　　半導(dǎo)體：DeepSeek以其低成本、高性能、多模態(tài)處理、開(kāi)源等優(yōu)勢(shì)迅速爆火，成為全球增長(zhǎng)速度最快的AI大模型之一。對(duì)于國(guó)產(chǎn)算力而言，DeepSeek通過(guò)算法優(yōu)化，顯著降低了模型訓(xùn)練和推理成本，減輕了對(duì)于高端GPU的依賴(lài)，也將大幅提升國(guó)產(chǎn)算力芯片和服務(wù)器的市場(chǎng)需求，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體相關(guān)公司或?qū)⑹芤妗?

　　消費(fèi)電子：DeepSeek推動(dòng)端側(cè)AI應(yīng)用加快落地，一方面云服務(wù)改善AI使用體驗(yàn)將促進(jìn)移動(dòng)端換機(jī)，有利于AI手機(jī)、眼鏡等消費(fèi)電子上量，另外，蒸餾小模型的本地部署將帶動(dòng)AIPC等換機(jī)，端側(cè)SoC和存儲(chǔ)芯片等或?qū)⒂瓉?lái)利好。

　　汽車(chē)電子：2025 年將是智駕實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，全球車(chē)企加速布局高階智駕賽道。比亞迪是主流車(chē)企中，第一個(gè)大規(guī)模將高階智駕（天神之眼）下放到10-20萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)了高快領(lǐng)航（NOA）、代客泊車(chē)（APA）等典型功能，智能駕駛進(jìn)入普惠時(shí)代。隨著頭部車(chē)企技術(shù)突破與價(jià)格下探形成合力，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈即將進(jìn)入黃金發(fā)展期。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，在三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）定位標(biāo)準(zhǔn)下，主要在新能車(chē)、生物醫(yī)藥、電子、光伏和互聯(lián)網(wǎng)金融五大優(yōu)勢(shì)科技賽道中篩選出各細(xì)分行業(yè)中含金量較高的龍頭企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)反映了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)知名度較高，流動(dòng)性和市值居前的50家企業(yè)的整體表現(xiàn)，投資價(jià)值相對(duì)較高。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）流動(dòng)性充足，過(guò)去一年日均成交額11.25億元，排名深交所ETF前列。該指數(shù)基金截至2025年2月21日，規(guī)模281.85億元，是市場(chǎng)上跟中創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)較大的基金之一。